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大連商品交易所

LPG期權成功亮相 未來發展可期

來源:發布時間:2020年04月01日

色偷偷男人的天堂aⅴ  繼3月30日大連商品交易所(下稱“大商所”)推出LPG期貨之后,3月31日,LPG期權也在大商所正式交易。在近期國內外能源化工板塊大幅波動、市場避險需求高漲的背景下,上市首日LPG期權市場依然保持平穩運行,價格發現和避險功能初步得到體現,市場各方對LPG期貨、期權服務產業發展充滿期待。

  上市當日LPG期權成交量2964手(單邊,下同),成交額1972萬元,持倉量2093手。其中,看漲期權與看跌期權的成交量分別是1596手和1368手、持倉量分別是1090手和1003手,期權成交量占標的期貨成交量的比重為3%。

  根據前日LPG期貨交易情況,本次掛牌上市5個系列的122個期權合約,期權主力系列為PG2011和PG2101成交量分別為1949手和963手,占總成交量的98%。看漲期權持倉量最大的合約是PG2011-C-2650,為虛值期權,即其行權價格高于標的期貨價格。看跌期權持倉量最大的合約為PG2011-P-2100,也為虛值期權,即其行權價格低于標的期貨價格。

  從首日價格走勢看,當日LPG期權主力2011系列的24個期權合約全部上漲,其中平值看漲合約PG2011-C-2400開盤價300元/噸,盤中摸高至434.2元/噸的漲停價位,并持續至收盤,首日漲幅62%。

  據了解,當日各期權合約的隱含波動率也均處于合理范圍。開盤集合競價后,主力合約的隱含波動率為40%左右,開盤后隨著標的期貨價格漲幅擴大,期權隱含波動率上漲至50%左右。

  對于LPG期權首日表現,市場人士認為,期權上市首日市場運行比較平穩,市場功能初步發揮。浙江柏泰華盈投資管理有限公司參與了期權首日交易,公司經理陳都一認為,LPG期權首日交易比較平穩,雖然LPG主力期貨出現較大波動,但是期權市場始終保持了合理定價。

色偷偷男人的天堂aⅴ  在銀河期貨高級能化研究員孫偉棋看來,首日LPG期權運行的特點是,運行平穩,功能發揮良好。一是期權價格體現了對標的價格的跟隨,二是從隱含波動率情況看,期權交易充分反應了市場對后市不確定性的看法。“隨著早盤CP紙貨報價230美金以及原油期貨出現反彈,LPG期貨和期權快速上漲并漲停。波動率方面反映整體市場偏空預期,看跌期權隱含波動率高于看漲期權。未來,隨著LPG供需好轉,預計期貨期權將持續上漲。”他認為,當下企業套保方面可以買看跌期權進行下跌風險對沖,也可以使用領子期權進行價格鎖定。

色偷偷男人的天堂aⅴ  值得一提的是,30日上市的LPG期權的交易標的——LPG期貨,在31日第二個交易日中多個期貨合約漲停。在期現貨價格大幅波動時,LPG期權為產業對沖風險提供了新的選擇。國投安信期權顧問沈卓飛注意到,31日在2011期權系列最虛值的行權價2650元/噸看漲期權和最虛值的2100元/噸看跌期權上,成交、持倉較多,顯示參與者已經具有運用期權應對極端風險的意識。

  記者了解到,首日交易中做市商積極參與了集合競價和連續交易,較好的完成了持續報價和回應報價義務,促進了市場合理價格的形成。

色偷偷男人的天堂aⅴ  對于LPG期權的未來前景,市場人士認為,依托我國LPG產業龐大的現貨體量的雄厚基礎,未來LPG期權發展可期。LPG是全球重要的氣體燃料和化工原料,我國LPG市場發展迅速,2019年市場規模在1800億元左右。目前我國已成為全球最大的LPG進口和消費國和第三大生產國。尤其在進口方面,2019年我國進口2068萬噸,主要來自中東地區,進口依存度達到44%,具備開展期權等衍生品交易的產業基礎。

  當前,國際原油和能源產品價格波動頻繁,產業避險、保值需求迫切。LPG期權的推出將為企業庫存保值提供更為豐富策略和手段。“外盤原油價格和疫情控制情況不確定性較大,短期價格極容易反復。建議有保值需求的企業采用看跌期權的熊市價差策略,以減少到期時間和波動率變化的影響。企業也可以在行情逐漸趨穩后買入虛值看跌期權,以此對沖風險。”沈卓飛說。

  “期權相比期貨,有著優異的靈活性,可以實現多種策略來完成投資或者套保,具有交易方便、結算快速、信用有保障等優勢。” 五礦經易期貨總經理張必珍說,市場上很多實體企業持續關注LPG期權的上市并積極參與,相信LPG期權將助力產業企業實現套期保值、提高資金效率、提前鎖定成本和收益等多方面發揮出巨大的優勢。